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机构取代个人成最大认购方,做市更显“鸡肋”
更新时间:2017-07-06 浏览数:

       7月5日,三板成指、三板做市齐跌。三板成指下跌0.06%,收报1232.73点;三板做市下跌0.12%,收报1055.15点。

  尽管二级市场仍无明显起色,新三板定增市场却表现“淡定”,甚至有微微的回暖迹象。股转系统数据统计显示,2017年第二季度,新三板共完成714次股票发行,较一季度略降7.39%;同时实际募集资金337.97亿元,较一季度上涨17.03%。

  另一方面,新三板在线发现,新三板新增股票发行预案平稳发展,待实施定增方案激增,认购延期渐入常态,挂牌公司股票发行所需时间有延长之势。

  综合上半年情况,个人投资者定增参与度下降,投资机构成为定增认购最大认购方;证券机构定增认购参与度急速下行,做市“鸡肋”显露无遗。

上半年新三板定增平淡中略回暖

  2017年二季度,新三板定增市场整体保持“平淡”,但略有回暖。

  股转系统数据统计显示,2017年第二季度,新三板共完成714次股票发行,较一季度略降7.39%;实际募集资金337.97亿元,较一季度上涨17.03%。

  同比2016年二季度,新三板市场上季度股票发行次数下降0.97%,但实际募集资金总额上涨18.84%,再显回暖迹象。

  众所周知,2015年新三板市场高速扩容,挂牌与定增呈现双激增局面后,便开始长期表现“平淡”。这一拐点出现在2016年中旬,彼时挂牌公司数量虽依旧保持增长,但单月融资额则从2016年5月跌破百亿元后直至同年11月份才再次回归单月百亿的关口。

  据新三板在线了解,进入2016年以来,单季股票发行次数和募资金额已近双双下行,直到2016年第四季度出现回暖迹象,当季完成股票发行894次,实际募资515.21亿元。

  但这一增长趋势止步于2016年,2017年第一季度,新三板定增市场再次遇冷,当季仅完成771次股票发行,实际融资288.78亿元。

  而在刚刚过去的第二季度,虽然实际完成股票发行次数稍有下降,但实际完成融资金额同比2016年二季度,环比2017年一季度均有不同程度提升。

  与此同时,2017年二季度末,新三板待实施的定增方案数量和拟募资总额双激增。

  股转系统数据显示,截至2017年6月30日,共有1574次股票发行方案尚待实施,合计募集资金总额985.95亿元,超过2016年第四季度的拟发行次数802次、拟募资总额957.06亿元。

  然而,引起待实施定增方案数量和拟募资总额增长的直接原因,并不是新增发行预案。东方财富Choice数据统计显示,2017年第一季度和第二季度,新增股票发行方案分别为781份、648份,拟募资463.32亿元、476.44亿元,均低于2016年各季度。

  新三板在线发现,新增预案“量价”下行的背景下,待实施定增预案“量价”激增,这一事实的背后是定增延期。

  进入2017年,股票发行认购延期逐渐常态化,典型案例是神州优车(838006)曾经的百亿定增答案。仅6月30日,就有精茂健康(870960)等7家挂牌公司发布“股票发行延期认购公告”。“认购对象无法在规定缴款截止日将认购资金存入指定账户”系主要原因。

  根据东方财富Choice数据统计,在2017年第一季度完成的800余次股票发行中,44%的发行预案公告日至股权登记日间隔时间超过100天。而在2017年第二季度,新三板市场完成的700余次股票发行中,62%的发行预案公告日至股权登记日间隔时间超过100天。

  此外,部分股票发行方案已经被终止。根据股转官网不完全统计,2017上半年已经有宏力能源等80余家挂牌公司宣布终止股票发行。

  “公司实际情况和长期发展战略”,是多数定增计划被终止的原因。但6月30日,宏力能源(832556)董事会叫停2015年末便发布的定增计划,原因是“至今未有收到有效询价”。

  联讯新三板研究院认为,新三板定增市场定增市场的“冷淡”,与2016年以来新三板市场成交量持续低迷,使得投资者担忧投资退出渠道不畅有关。

投资机构已成最大认购方,做市“鸡肋”显露无遗

  综合分析2016年至今的认购情况,个人投资者定增认购参与度下降,投资公司已成为定增认购最大“金主”。

  根据东方财富Choice数据,2017年上半年,投资公司是参与定增认购的最大主体,占比达31.27%。而在2016年上半年和下半年,个人投资者均是最大的认购主体,占比在27%-28%左右。

  当然,不能否认的是,投资机构单笔投资金额较大,单个投资案例会对整体产生较大影响。例如,2017年4月,上海谷欣投资有限公司斥资7亿元参与神州优车定增认购。

  对此,有券商分析人员表示,新三板正在与交易市场渐行渐远。如果照此发展,新三板有可能会变成一个股权投资市场,而不是交易市场。

  另一方面,证券机构定增认购参与度急速下行,认购金额占市场认购总额比重,由2016年上半年的4.42%下降至2016年下半年的1.60%后,继续降至2017年上半年的0.83%。

  与证券机构定增认购参与度同样下行的,是挂牌企业做市热度。东方财富Choice数据显示,2017年上半年新增赛格导航(832770)等81支做市股票。而新三板做市股票总数量却由1649支降为1535支,平均每月减少19支做市股票。

  值得注意的是,仅6月份,就有佳奇科技(834061)等47家挂牌公司发布股票转让方式变更为协议转让公告。其中利树股份(833300)等已经进入上市辅导阶段。

  实际上,多数以做市方式转让的挂牌公司在进入上市辅导实际筹划阶段时,会选择将转让方式变更为协议转让,以避免股权分散及“三类股东”问题。

  截至7月5日,新三板共有532家挂牌公司先后进入上市辅导阶段,挂牌公司IPO蔚然成风,或许也是证券公司定增参与度急速下行的一大原因。

  做市低迷的另一面是,私募做市迟迟难落地。有专业人士预计,下半年可能会启动私募做市进程。但如果“三类股东”未能彻底明朗,证券公司参与定增认购或难有改善。

  如今,挂牌公司IPO蔚然成风,香港筹办创新板之声犹在耳畔。有专业人士分析称,若流动性解决方案落地,或能促进定增市场全面回暖。